Comparez les meilleurs tarifs de location de voiture – HyreCar: les locations en plein essor affirment la trajectoire de croissance (NASDAQ: HYRE) – Comparateur

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Au début, nous pensions que le coronavirus paralyserait de manière permanente les plateformes de covoiturage comme Uber (UBER) et Lyft (LYFT). Et s’il est vrai que leurs divisions de mobilité ont été touchées par la réduction des déplacements, les réservations du côté de la livraison de nourriture ont sauvé ces entreprises de l’oubli total. Notre dépendance à l’égard de cet écosystème à la demande est restée inchangée, voire renforcée, par la pandémie.

Nous devrions également chercher à investir dans des entreprises qui soutiennent cet écosystème, et l’une des idées les moins connues dans cet espace est HyreCar (HYRE), une plate-forme d’autopartage qui aide les futurs conducteurs de covoiturage à emprunter des voitures à d’autres. HyreCar n’est pas embourbé dans tous les défis auxquels les sociétés de location de voitures comme Hertz sont actuellement confrontées – c’est purement une plate-forme P2P qui fournit l’infrastructure que les propriétaires de voitures et les prêteurs de voitures utilisent pour effectuer des transactions entre eux.

Graphique
Données par YCharts

HyreCar a récemment publié des résultats incroyablement solides au deuxième trimestre qui montrent que l’entreprise dépasse même les tendances de croissance pré-corona, ce qui, à mon avis, cimente l’avenir de cette entreprise et nous donne une bonne lecture de la capacité de cette équipe de gestion à petite capitalisation à exécuter dans des turbulences extrêmes.

Compte tenu des bons résultats et à la lumière de la dynamique continue de ce nom, les investisseurs devraient se rafraîchir sur la thèse haussière de cette fantastique startup Internet:

  • Le travail en concert est en vogue depuis le début de la pandémie et HyreCar réduit les barrières à l’entrée. Avec des licenciements généralisés et des personnes qui tentent de gagner plus d’argent dans un climat financier difficile, de plus en plus de gens se tournent vers des concerts de travail flexibles comme Uber ou Instacart pour gagner de l’argent supplémentaire. Selon ses propres estimations, HyreCar est l’option de location de voiture la moins chère pour les conducteurs potentiels. HyreCar a également noté qu’au T2, 60% de ses chauffeurs comptaient sur le covoiturage comme principale source de revenus – ce qui signifie que les locataires de HyreCar sont une base très collante.
  • L’autopartage est une idée qui gagne rapidement du terrain. Dans notre économie moderne, le concept de «propriété» – en particulier de gros actifs comme les voitures et les maisons – a perdu de son importance et a cédé la place à des modèles à la demande ou basés sur le partage. Des plateformes comme HyreCar tirent parti de cette tendance à la croissance organique.
  • Un modèle commercial léger en actifs conduit à un potentiel de croissance des marges élevé. HyreCar ne possède pas sa propre flotte de voitures; il met simplement en relation les propriétaires de voitures disposés à les prêter à des conducteurs souhaitant les emprunter. Cela donne à l’entreprise la possibilité de se développer en tant que réseau de services sans avoir besoin d’un inventaire coûteux, ce qui lui confère un potentiel élevé de levier d’exploitation.
  • Point d’entrée bas; Potentiel M&A. Avec une capitalisation boursière d’environ 60 millions de dollars, les investisseurs ont la possibilité d’acheter cette société à un stade relativement précoce. Nous notons également que Lyft a acquis un plus petit concurrent FlexDrive plus tôt cette année pour 20 millions de dollars. D’autres entreprises à la demande cherchant à réorganiser leurs opérations de chauffeurs pourraient être en train de repérer HyreCar pour faire de même.
  • Forte exécution de la pandémie. Nous allons approfondir cela dans cet article, mais HyreCar est revenu à une histoire de forte croissance sortant du quart le plus touché du coronavirus.

Téléchargement du deuxième trimestre: les jours de location hebdomadaire connaissent une forte reprise

Décortiquons maintenant les résultats du deuxième trimestre de HyreCar plus en détail. Le récapitulatif des revenus est présenté ci-dessous:

Figure 1. Résultats HyreCar 2T20Source: Publication des résultats HyreCar T2

Les revenus de HyreCar ont grimpé de 47% en glissement annuel au cours du trimestre à 5,58 millions de dollars, dépassant largement les attentes de Wall Street pour 5,05 millions de dollars (+ 33% en glissement annuel) par une large marge de quatorze points. À titre de comparaison, la croissance du chiffre d’affaires du premier trimestre était de 56% en glissement annuel. Étant donné que le T2 a consisté en trois mois d’impact de la pandémie contre à peine un mois au T1, le fait que la croissance des revenus n’ait pas diminué beaucoup plus fortement était impressionnant.

L’un des indicateurs clés que nous surveillons ici est le nombre de jours de location hebdomadaire, qui – comme son nom l’indique – correspond au nombre total de jours de location de voitures au cours d’une semaine donnée.

Figure 2. Statistiques sur les jours de location hebdomadaire HyreCar

Source: Publication des résultats HyreCar T2

Le graphique ci-dessus donne un excellent aperçu détaillé des données par semaine, mais voici les principaux faits saillants:

  • Les jours de location à la semaine ont culminé la semaine du 2 mars à 20,1 km / semaine
  • À partir de là, les jours de location ont chuté précipitamment et ont atteint un creux de 14,1 k / semaine au cours de la semaine du 30 mars.
  • À partir de la semaine du 22 juin, les jours de location hebdomadaire ont commencé à éclipser les tendances prépandémiques à 20,6k / semaine
  • Depuis lors, les jours de location hebdomadaire ont continué de grimper jusqu’à ~ 22k / semaine

Il y a deux observations à faire ici. Premièrement, le fait que les jours de location hebdomadaire ont continué à fonctionner pendant les mois de juin et juillet, malgré les verrouillages poursuivis / redémarrés, est un témoignage du cas haussier que j’ai présenté pour cette entreprise: que la pandémie a effectivement fait prendre de l’ampleur au travail basé sur les concerts, et HyreCar est bien placée pour continuer à bénéficier de la croissance de l’économie du covoiturage.

La seconde est que HyreCar a précédemment noté qu’il atteindrait le seuil de rentabilité lorsqu’il atteindrait ~ 30k / semaine en jours de location hebdomadaire. Dans la partie questions-réponses de l’appel aux résultats du dernier trimestre, le directeur financier de HyreCar a brisé cet objectif d’équilibre en expliquant que 30 000 / semaine équivaut à environ 38 à 40 millions de dollars de revenus annuels (25 dollars par jour de location, soit 750 000 dollars par semaine). Avec des marges brutes de l’ordre de 40% et avec l’objectif de la société de ramener les dépenses d’exploitation à moins de 5 millions de dollars par trimestre / 20 millions de dollars par an (ce qui est inférieur au taux actuel d’open run, en raison de nouvelles réductions de personnel et l’embauche gèle qui devrait réduire d’environ 25% les coûts de base de l’entreprise par rapport aux tendances prépandémiques), cela équivaut à peu près à l’équilibre.

En regardant les tendances de location ci-dessus, nous pouvons extrapoler et dire que HyreCar a également une ligne de mire pour atteindre la rentabilité. Je ne serais pas surpris de voir HyreCar atteindre ~ 30k / semaine au milieu du prochain exercice.

Voici quelques commentaires utiles des remarques préparées par le PDG Joe Furnari sur l’appel des résultats du deuxième trimestre qui met en évidence les tendances de la demande qu’il observe:

Par la suite, juillet a vu la croissance se poursuivre avec notre semaine de location hebdomadaire la plus élevée d’environ 22 000, une augmentation de près de 60% depuis cette première semaine d’avril. La société s’attend pleinement à voir une croissance tout au long de 2020, même avec les différentes approches des villes et des États en matière de réouverture, et nous restons prudemment optimistes sur le fait que HyreCar continuera à persévérer dans le nouveau monde COVID.

Ce rebond de notre modèle économique n’est pas un hasard. Cela était dû à un effort conscient de notre équipe de direction pour étendre la plate-forme aux services de livraison face au COVID. Nous avons commencé à constater une baisse du nombre de jours de location entre la mi-mars et la fin mars, et nous avons réagi à cette baisse en identifiant des opportunités dans les plates-formes de services de livraison et en développant rapidement notre accent sur la livraison fin mars.

L’accent mis sur la livraison comprenait le changement de marque de notre application et de nos portails Web, la création de nouveaux scripts de vente et de discussion, la réorganisation de la messagerie, le recyclage du personnel d’assistance, la confirmation des couvertures d’assurance et la concentration des dépenses marketing sur la livraison. En raison de cet effort, les locations actives ont augmenté régulièrement depuis la deuxième semaine d’avril. Et comme vous pouvez le voir dans notre publication de résultats, nous avons maintenant établi une nette tendance à la hausse. Cela devrait donner aux investisseurs l’assurance que nous sommes agiles et que nous pouvons continuer à croître dans n’importe quel environnement commercial à l’avenir en covoiturage et maintenant, la livraison devenant un moteur supplémentaire pour la croissance des actionnaires. “

Outre la croissance et la reprise des locations, HyreCar a également fourni une solide assurance du côté de la rentabilité. L’EBITDA ajusté pour le deuxième trimestre de la société a atteint – 1,7 million de dollars, soit la moitié de la perte par rapport à -3,3 millions de dollars au T1.

Figure 3. HyreCar adj. Tendances de l’EBITDA

Source: Publication des résultats HyreCar T2

HyreCar a terminé le deuxième trimestre avec 7,2 millions de dollars de trésorerie (qui, grâce à un prêt PPP aux petites entreprises de 2 millions de dollars, n’était que de 0,7 million de dollars de moins que le solde de clôture du premier trimestre), soit 5,2 millions de dollars de trésorerie nette après compensation des 2 millions de dollars de dette PPP.

La consommation de trésorerie cumulative au cours du deuxième trimestre, quant à elle, a atteint 5,5 millions de dollars sur la base des flux de trésorerie d’exploitation. Si nous fixons et extrapolons ce taux de combustion vers l’avant, nous trouverions que les 7,2 millions de dollars de trésorerie de HyreCar s’épuiseraient dans environ les trois quarts (nous ne comptons pas la dette actuelle de 20 millions de dollars de HyreCar, car selon la note 4 de HyreCar au T2 10-Q, l’entreprise a utilisé le prêt pour la masse salariale et les dépenses couvertes, et le prêt devrait donc être annulé).

Figure 4. Flux de trésorerie HyreCar

Source: HyreCar 10-Q

Cependant, nous notons que la direction a pris un œil laser pour réduire les coûts, compte tenu de la capitalisation relativement limitée de HyreCar. Furnari prévoit que le troisième trimestre verra une réduction encore plus importante des opex, et il a réaffirmé l’objectif de la société d’atteindre la rentabilité d’ici 2021. Et avec l’ampleur et les revenus supplémentaires dus à la hausse rapide des jours de location hebdomadaire en juillet par rapport au T1 / T2, nous devrait s’attendre à voir les liquidités brûler modérément au troisième trimestre et au-delà. Néanmoins, même si HyreCar devait lever ~ 2 à 3 millions de dollars de liquidités en levant des fonds propres supplémentaires pour le rattraper jusqu’à ce qu’il atteigne le seuil de rentabilité, cela ne diluerait que très peu la capitalisation boursière globale de la société d’environ 70 millions de dollars.

Je suis très rassuré par le fait que la direction a utilisé le coronavirus pour réduire les coûts et les opérations sans le vouloir – et que l’objectif principal qu’elle a adressé aux marchés est d’atteindre la rentabilité, sans grandir pour dominer le marché.

Points clés à retenir

L’exécution est toujours un grand point d’interrogation lorsque nous examinons des entreprises aussi petites que HyreCar. Et de même, lorsque nous voyons des entreprises aussi petites que HyreCar atteindre la rentabilité (ou même atteindre qu’elle est en vue), les cours des actions ont généralement un énorme vent arrière. À mon avis, HyreCar a démontré à la fois un vaste potentiel de croissance signalé par le rebond des tendances des jours de location hebdomadaire, ainsi qu’une exécution disciplinée de la réduction des coûts de l’entreprise pour atteindre le seuil de rentabilité. HyreCar reste un stock peu remarqué qui prend de l’ampleur dans deux grandes tendances de consommation (covoiturage, covoiturage). Restez longtemps ici et montez HyreCar.

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Divulgation: Je suis / nous sommes longtemps HYRE. J’ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont l’action est mentionnée dans cet article.


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