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L’une des questions que l’on nous pose fréquemment est ce que nous pensons du niveau du marché.

Cela est particulièrement vrai en ce moment avec des hausses substantielles des cours des actions dans le monde entier depuis le 23 mars.

La première chose à dire est que nous accordons peu d’attention à ces questions.

Prédire les mouvements à court terme de tout actif régi par la psychologie humaine est une tâche insensée.

Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable, pour paraphraser John Maynard Keynes.

Si nous sommes poussés, cependant, nous offririons un certain nombre d’explications possibles de ce qui motive le comportement du marché à court terme.

Banques centrales

1) «Ne combattez pas la Fed». C’est l’un des adages les plus anciens du marché.

Ce que cela signifie effectivement, c’est que seuls les téméraires prendraient une position opposée à la Fed (ou à toute autre banque centrale de fond d’ailleurs).

Bien que les opinions divergent sur l’efficacité de la réponse mondiale en matière de soins de santé, il convient de se féliciter de la rapidité avec laquelle les gouvernements et les banquiers ont agi pour protéger les individus et les entreprises des effets immédiats les plus durs de la sclérose économique.

Les taux d’intérêt ont été réduits. Des programmes de maintien de l’emploi sans précédent ont été mis en œuvre rapidement.

Pour utiliser l’analogie d’un jeu de poker, la Fed est allée à fond. Au Royaume-Uni, le chancelier Rishi Sunak a déclaré que le gouvernement ferait «tout ce qu’il faut» tout en lançant un paquet de 350 milliards de livres sterling de prêts et de subventions aux entreprises. Parler de combat en effet.

Les mouvements du marché

2) Les marchés boursiers ne sont pas synchronisés avec les données économiques. Les marchés sont généralement tournés vers l’avenir, de sorte que la lecture de Ftse aujourd’hui se penche sur au moins six à douze mois dans le futur.

S’il y a une chose qui est certaine, c’est qu’il y aura une certaine reprise économique après des mois de mesures de verrouillage draconiennes.

Reste à savoir si le snap back est aussi robuste que certains le prédisent, la soi-disant récession en forme de V. Un «swoosh» Nike peut être un scénario beaucoup plus plausible à notre avis.

Les taux

3) Les taux d’intérêt ont été réduits et l’excès de liquidité est à la recherche d’un logement.

Il n’y a pas si longtemps, la trajectoire des taux d’intérêt futurs semblait être à la hausse plutôt qu’à la baisse.

Associés aux banques centrales injectant des liquidités dans le système, des taux proches de zéro signifient un mur d’argent ultra-bon marché à la recherche d’un logement.

L’argument est qu’au moins une partie de cet excédent de trésorerie se retrouve dans les actions.

Aux États-Unis en particulier, le day trader est de retour avec une vengeance et il y a sans aucun doute un élément de spéculation en cours sur certaines actions.

Sinon, pourquoi le cours de l’action de Hertz, une entreprise de location de voitures qui a déclaré faillite aux États-Unis en mai, aurait-il été multiplié par plus de cinq au cours des premiers jours de juin?

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