Comparateur de location de voitures



SAO PAULO 23 mai 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription révisée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Companhia de Locacao das Americas jeudi 21 mai 2020 à 15 h 00 GMT

Bonjour. Bienvenue à la téléconférence sur les résultats d’Unidas pour le premier trimestre de 2020. (Instructions de l’opérateur) Unidas ouvrira également une opportunité aux professionnels de la presse immédiatement après les analystes du marché. (Instructions pour l’opérateur) Cette téléconférence est traduite simultanément en anglais et les questions peuvent être posées normalement depuis des pays étrangers. Vous pouvez également poser des questions à l’aide de notre plateforme de webdiffusion en ligne. Cette téléconférence est en cours d’enregistrement et l’audio sera disponible sur le site Web de l’entreprise dans les 24 heures. Dans le cas où vous ne disposez pas d’une copie de la version de la société, elle peut être obtenue sur le site Web de la société à ri.unidas.com.br. La retransmission en direct et la présentation d’aujourd’hui peuvent également être consultées sur le site Web de la société.

Avant de poursuivre, permettez-moi de mentionner que les déclarations prospectives sont basées sur les croyances et les hypothèses de la direction d’Unidas et sur les informations actuellement disponibles pour la société. Ils impliquent des risques et des incertitudes car ils sont liés à des événements futurs et dépendent donc de circonstances qui peuvent ou non se produire. Les investisseurs doivent comprendre que les conditions liées au scénario macroéconomique, à l’industrie et à d’autres facteurs pourraient également faire en sorte que les résultats diffèrent sensiblement de ceux exprimés dans ces déclarations prospectives.

Aujourd’hui, nous avons avec nous Luis Fernando Porto, notre PDG; Marco Túlio de Oliveira, directeur financier et IRO; et M. Carlos Sarquis, chef de la division Rent a Car.

Je cède maintenant la parole à Luis Fernando Porto. S’il vous plaît, monsieur Luis, vous pouvez commencer votre conférence.

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – PDG et directeur [2]

Bonjour à tous. Bienvenue à la téléconférence d’Unidas pour le premier trimestre 2021 (sic) [2020]. Ici avec moi, nous avons Carlos Sarquis, notre responsable Rent a Car; et aussi notre CFO et IRO.

Nous allons commencer notre présentation sur la diapositive 3, en parlant des impacts de COVID-19 dans chaque segment du premier trimestre 2020. Dans la gestion de flotte, nous avons eu quelques obstacles dans le domaine logistique pour la mise en œuvre des contrats signés au quatrième trimestre 2019 et premier trimestre 2020, tant en raison de la difficulté d’opérationnalisation de la livraison que des demandes de report de certains clients. Au 31 mars, nous avions un arriéré de 6 416 véhicules à livrer. Étant donné que les contrats ne sont facturés qu’à partir de la livraison des véhicules, nous avons eu un impact d’environ 10 millions de BRL sur le chiffre d’affaires du premier trimestre 2020, qui sera ajouté dans les prochains mois au fur et à mesure de la livraison des véhicules.

Dans Rent a Car, nous avons eu un excellent taux d’occupation, supérieur à 80% sur le trimestre, y compris la première quinzaine de mars après le carnaval. Avec COVID-19, ce taux d’occupation a commencé à montrer des baisses légères mais quotidiennes et constantes à partir du 16 mars, atteignant environ 60% au 31 décembre (sic) [March 31]. En termes normalisés, nous estimons que le segment Rent a Car aurait généré environ 13 millions BRL de plus au premier trimestre.

Étant donné que la baisse des volumes locatifs s’est produite principalement dans les locations de courte durée, qui ont naturellement des tarifs plus élevés, le ticket moyen a été impacté par COVID-19. Pour les pilotes d’applications, nous avons commencé à proposer des packages de kilométrage plus petits au cours du mois, réduisant également le ticket moyen. Dans ce segment, nous soulignons que nous avons commencé à opérer un taux de dépréciation de 2 900 BRL et reflète déjà la nouvelle attente interne du pays concernant le nombre de véhicules qui seront vendus en 2020, évidemment, impacté par COVID-19, comme nous le ferons parler maintenant des voitures d’occasion.

Au cours de ce trimestre, nous nous attendions à vendre plus de 20 000 véhicules. Avec COVID-19, les ventes totales du premier trimestre ont été inférieures d’environ 4 000 véhicules aux prévisions, entraînant une augmentation des stocks à 10%. De plus, la composition des ventes a également été affectée, ce qui a réduit notre exposition au canal de vente au détail, ce qui a naturellement affecté le prix de vente moyen. Compte tenu de la baisse du volume et de l’aggravation du mix des ventes, nous estimons que l’impact du COVID-19 dans les voitures d’occasion était d’environ 19 millions BRL de bénéfice brut au premier trimestre 2020.

Dans la diapositive 4, de la manière la plus transparente possible, nous avons ouvert certaines données d’exploitation préliminaires non vérifiées pour le mois d’avril. Comme nous pouvons le voir, nous n’avons pas eu d’impact significatif sur la division Fleet Management. Au contraire, notre flotte louée et notre ticket moyen ont légèrement augmenté.

Dans le RAC, nous avons maintenu pratiquement la même taille du parc d’exploitation par rapport au solde du 15 mars. La faible croissance du parc d’exploitation moyen d’environ 1000 véhicules est due à la croissance du parc tout au long du premier trimestre 2020 , ce qui rend sa moyenne légèrement inférieure. Comme vous pouvez le constater, le parc loué a été ramené à un peu plus de 36 000 voitures, ce qui a entraîné un taux d’occupation de 55,9%, soutenu principalement par des contrats à long terme. Le parc d’exploitation moyen étant resté pratiquement stable, les taux d’occupation sont parfaitement comparables.

À propos du tarif moyen, comme je l’ai dit, nous avons un poids plus important de la pratique des prix dans les contrats à long terme, ce qui fait que le tarif d’avril est de 51,1%. Le volume des ventes a été plus faible, représentant environ 20% de ce qui était programmé par la société avant COVID-19. Ces ventes sont effectuées, à la fois dans les canaux de vente au détail et en gros, et nous avons connu des pratiques de vente en ligne à 100%.

En termes de réseau de service, nous opérons actuellement avec certains magasins fermés, à la fois en RAC et en voitures d’occasion. Dans les magasins encore ouverts, nous cherchons à offrir plus de sécurité et de commodité à nos clients avec le service de livraison de voiture et le service 100% en ligne.

Dans la diapositive 6, nous commentons brièvement le scénario des ventes de véhicules neufs et d’occasion, comme le montre le graphique ci-dessus. Les ventes de produits neufs au premier trimestre ont diminué de 8,2% d’une année sur l’autre, atteignant environ 530 000 unités vendues. Les ventes de véhicules neufs ont montré, selon notre perception, une augmentation des prix de l’ordre de 2% à 5%, conforme à ce que nous attendions déjà. Le marché des ventes de véhicules d’occasion a diminué de 5,5% avec un total de 2,36 millions de véhicules vendus au premier trimestre de cette année.

Le graphique en bas à gauche montre que nous avons ouvert les véhicules d’occasion par âge. Il est important de noter que ce graphique comprend également la vente de véhicules utilitaires lourds et de motocyclettes. Il s’agit de la seule ouverture de véhicules d’occasion par âge accessible au public sur le marché. Le graphique montre que le marché des véhicules jusqu’à 3 ans d’utilisation affiche une baisse de 6,9% en 12 mois. Et nous avons atteint une part de marché de 3,17%.

Dans la diapositive 8, nous pouvons voir un solde de 169 149 véhicules. Et cela s’explique par les extensions que nous avons eues dans nos services de location. La flotte de démobilisation totalisait 16 800 véhicules au premier trimestre 2020 et correspondait à 10% de la flotte totale. Si la société n’avait pas eu l’impact de 4000 véhicules en moins sur le volume des ventes du premier trimestre 2020 avec COVID-19, nous aurions en stock environ 12800 véhicules, soit 7,6% du parc total, soit une fourchette de 7,5% à 8,5% en stock.

Et puis dans la diapositive 8 (sic) [Slide 9], l’investissement dans la flotte du premier trimestre était inférieur par rapport au premier trimestre de 2019 en raison des problèmes momentanés causés par COVID-19 puisque nous avons eu une réduction du volume de location et des véhicules d’occasion qui restent loués, réduisant ainsi le besoin de rotation de la flotte. Nous avons également un stock relativement élevé de voitures d’occasion en raison de la demande de refroidissement pour les voitures d’occasion.

Maintenant, sur la diapositive 10, nous parlerons de notre dernière acquisition, Zetta Frotas. Avec plus de 22 ans d’expérience entièrement dédiés au segment des véhicules spéciaux, Zetta dispose d’une flotte de 2 600 véhicules dans 8 États résilients. Nous estimons que ce marché est de 567 000 véhicules, dont il existe un plus grand nombre de flottes propres. Cela s’explique par l’ampleur limitée des sociétés de location qui opèrent dans ce segment. De plus, cette acquisition entraîne une nouvelle augmentation de la croissance des revenus de Fleet Management en 2020, parallèlement à la génération de plusieurs synergies opérationnelles et financières au sein d’un segment hautement spécialisé, ce qui augmente la barrière d’entrée des concurrents. De plus, nous avons déjà l’approbation de la CADE pour conclure la transaction, qui devrait commencer à contribuer aux résultats d’Unidas au troisième trimestre 2020 sous le nom de Véhicules spéciaux Unidas.

Dans la diapositive 11, on observe une croissance de 5,8% en 12 mois du volume des tarifs journaliers, du fait du record de nouvelles embauches trimestre après trimestre, tant pour les clients qui ont déjà externalisé leur flotte que pour les clients qui ont commencé de les externaliser pour la première fois en plus du taux de renouvellement élevé des clients existants. Nous rappelons qu’au premier trimestre 2020, 2 contrats de camions ont été résiliés, et la direction a compris que ce ne serait pas sain en termes de retour à la pratique des prix proposés par le marché. Ces contrats ont été plus que compensés par la conclusion d’autres contrats avec un profil de flotte plus concentré dans les véhicules légers, ce qui a naturellement entraîné la modification de la composition du tarif moyen.

Même en ajoutant cela à la baisse constante du taux d’intérêt de base, nous avons quand même réussi à montrer une légère baisse de 2,1% en 12 mois du tarif moyen du segment. En conséquence, le chiffre d’affaires net de Fleet Management a présenté une croissance annuelle de 3,9%, totalisant 292,4 millions de BRL. Comme déjà mentionné, bien que COVID-19 n’ait pas eu d’impacts significatifs sur la gestion de la flotte, il a posé des défis à la mise en œuvre d’un nombre élevé de véhicules contractés au cours des 2 derniers trimestres, qui, en termes de revenus, ont généré un impact estimé à 10 millions BRL au premier trimestre, qui sera facturé dans les prochains mois au fur et à mesure du déploiement de ces véhicules.

Dans la diapositive 12, nous montrons cela plus spécifiquement. Dans les graphiques supérieurs, nous pouvons voir que la valeur globale des nouveaux contrats de location signés au premier trimestre a présenté un nouveau record historique pour l’entreprise lorsqu’elle a atteint le montant de 306 millions BRL avec une location de 5954 véhicules. Les deux données représentent une croissance annuelle supérieure à 100%.

Nous voulons souligner quelques points importants sur ce sujet. Tout d’abord, comme déjà mentionné, une bonne partie de ces nouvelles embauches n’ont pas encore été mises en œuvre, ce qui explique l’écart entre la croissance des nouvelles embauches par rapport aux revenus de Fleet Management. Deuxièmement, la génération de revenus dans ce segment sera toujours grandement favorisée par l’entrée de 2600 véhicules de Zetta, qui en 2019, a généré des revenus de plus de 100 millions de BRL. La bonne nouvelle est qu’en 2020, et en partenariat avec Unidas, nous avons déjà signé de nouveaux contrats de location de flotte spéciaux pour un total de 1900 véhicules d’un montant global de 358 millions BRL à ajouter aux revenus de ce segment au cours des prochains trimestres. Nous ne pourrions certainement pas être plus satisfaits de notre nouvelle acquisition.

Sur le côté gauche – en bas à gauche, nous voyons que le pipeline commercial totalisait 45100 voitures, ayant été entretenu depuis le deuxième trimestre de 2019. Le taux d’utilisation moyen du parc d’exploitation a terminé le premier trimestre de 2020 à 97,8%.

Dans la diapositive 13, nous parlons de la division des voitures d’occasion. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a été de 615,2 millions de BRL avec une augmentation de 17,4% en 12 mois en raison de l’augmentation du nombre de voitures vendues dans la même proportion à la légère augmentation et d’un prix de vente moyen de 0,7%. Comme déjà mentionné, COVID-19 a eu un impact d’environ 4 000 véhicules sur le volume et une plus grande exposition au canal de vente en gros, impactant ainsi la combinaison du prix de vente moyen. Avec cet effet, nous estimons un impact de 19 millions de BRL sur la marge brute des voitures d’occasion au premier trimestre 2020.

Dans la diapositive 14, nous pouvons voir notre réseau de magasins de voitures d’occasion. 17 de nos propres magasins de détail ont été ajoutés en 12 mois. Sur une base consolidée, les voitures d’occasion de notre réseau ont augmenté de 22 magasins ou 23,7% par rapport au premier trimestre de l’année dernière.

Je donne maintenant la parole à Carlos Sarquis, responsable de la division Rent a Car, pour présenter plus en détail les résultats de l’entreprise dans ce segment.

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Directeur de Rent a Car (RAC) [3]

————————————————– ——————————

Merci, Luis. Bonjour à tous. Nous passons maintenant à la diapositive 15. Nous avons atteint un nouveau niveau record de taux journaliers RAC pour un trimestre en réalisant une croissance robuste, en hausse de 41,8% en seulement 12 mois, même avec les effets de COVID-19 à partir de la troisième semaine de mars. Si ce n’était pas cela, nous estimons que l’expansion des tarifs journaliers aurait été d’environ 50% dans la même comparaison, soutenue par la forte demande de location de tous types de clients et les investissements réalisés par l’entreprise dans ce segment.

Pour le taux d’occupation, sur le graphique en bas à gauche, nous avons enregistré une baisse de 4,8% en 12 mois, due exclusivement à COVID-19. Sans cet impact, nous aurions montré une augmentation du taux d’occupation sur la même période. Plus en détail, les 2 premières semaines de mars, déjà après la période de forte saisonnalité du carnaval, nous avons réalisé un taux d’occupation de 81,2%. En d’autres termes, nous avons culminé les week-ends bien au-dessus, comme déjà mentionné par Luis. Nous avons commencé à observer une baisse continue et quotidienne de ce taux atteignant 60% le 31 mars. Depuis avril, ce taux s’est stabilisé entre 55% et 60% avec des impacts concentrés sur les baux à court terme. Cette modification du mix a également contribué à un tarif journalier moyen de 70,6 BRL au premier trimestre en plus de la répercussion de la baisse de Selic sur les clients finaux.

Sur la diapositive 16. Le premier graphique montre l’évolution des revenus nets de RAC, hors franchises, totalisant un montant record de 289,8 millions BRL au premier trimestre, soit 35,4% de plus qu’au premier trimestre 2019. Sans l’impact de COVID-19 d’environ 13 millions de BRL au cours de ce trimestre, la croissance des revenus aurait été supérieure à 40%. Dans le graphique ci-dessous, le nombre de magasins propres a augmenté de 24 magasins en 12 mois, dont 19 magasins n’ont été ajoutés qu’au premier trimestre.

Je donne maintenant la parole à Marco, notre CFO et IRO, pour commenter les résultats financiers.

————————————————– ——————————

Marco Túlio de Carvalho Oliveira, Unidas – Todos os direitos reservados – CFO & IR Officer [4]

————————————————– ——————————

Bonjour à tous. Merci, Sarquis. Dans la diapositive 18, nous présentons l’évolution de l’EBITDA et la marge. EBITDA récurrent consolidé au premier trimestre 2020, nous avions un niveau record de 313,2 millions BRL (sic) [BRL 313.4 million], représentant une croissance annuelle de 8% en 12 mois, expliquée par l’expansion de l’EBITDA de 27,6% dans la location de voitures et de 3,7% dans la gestion de flotte. Au premier trimestre 2020, la marge d’EBITDA de Fleet Management est restée stable à 64,5% grâce à une gestion rigoureuse de nos frais et charges, atténuant pleinement les effets de la baisse du taux d’intérêt de base et de la modification des mix mix. Et en plus, si nous n’avions pas eu l’impact de COVID-19 dans le développement de – je suis désolé, dans le déploiement de véhicules, nous aurions généré un effet de levier opérationnel.

Quant au segment Rent a Car, la marge de 42,2% a diminué de 3 points de pourcentage en 12 mois. Et cela était dû à l’impact de COVID-19 et à l’augmentation des investissements à long terme, tels que les magasins, le personnel et les frais de vente.

Dans les voitures d’occasion, la marge d’EBITDA est négative de 0,6% en raison de l’impact de COVID-19, notamment sur le nombre de véhicules vendus en deçà des attentes [that simply dilute the fixed expenses of this aspiration.]

Comme déjà mentionné par Luis, nous augmentons la dépréciation annuelle dans le segment Rent a Car à 2 900 BRL par voiture, ce qui prend déjà en compte les effets de la baisse du levier d’exploitation avec la réduction du volume des ventes de voitures d’occasion dans le canal de location imposée par COVID-19[FEMININEEtquenouspensonsêtresuffisantpourprotégerlesmargesdeventedecesvéhiculesàdesniveauxpositifsàmoyenetlongterme

Dans la diapositive 19, l’EBITDA récurrent consolidé s’est élevé à 170,8 millions BRL (sic) [170.9 million] au premier trimestre, en baisse de 8,4%, principalement en raison de l’augmentation de la dépréciation des véhicules RAC et de la dépréciation des autres actifs avec l’exploitation des magasins.

Maintenant dans la diapositive 20. Les charges financières nettes récurrentes se sont élevées à 70,2 millions de BRL au premier trimestre, ce qui représente une baisse annuelle de 16,8%, tandis que sa représentativité par rapport au chiffre d’affaires net a atteint le plus bas niveau historique de l’entreprise de 11,8%, 29,3% de moins de 16,7% au premier trimestre 2019. Ce résultat a été rendu possible par un travail intense qui a été réalisé au cours des deux dernières années pour réduire les écarts de dettes de l’entreprise en plus de la contribution des baisses consécutives du taux d’intérêt de base. .

Le graphique ci-dessous montre désormais l’évolution du résultat net récurrent consolidé, qui a atteint 79,6 millions de BRL au premier trimestre. Sans les effets de la pandémie sur les opérations et la nécessité d’augmenter la dépréciation, comme déjà expliqué, nous estimons que le bénéfice du premier trimestre aurait été d’environ 100 millions de BRL.

Dans la diapositive 21, nous pouvons voir que la répartition du RCI par rapport au coût moyen de la dette était de 5,1 points de pourcentage au premier trimestre malgré tous les impacts de la pandémie. Pour le premier trimestre, nous souhaitons souligner que même si nous avons ces impacts, la relation entre le ROIC et le coût de la dette atteint son plus haut niveau, 2,52x et 11,5% de croissance en 12 mois, soutenue par le maintien des marges de Fleet Management et la réduction du coût de la dette.

Dans la diapositive 22, nous pouvons voir une dette brute consolidée de 4,9 milliards de BRL, dont 92,4% est due après 2020, reflétant la politique conservatrice d’élargissement et d’amélioration du profil post-dette d’AAA.

En termes de liquidité, la société a déjà conclu 2 contrats de dette dans le cadre de la pandémie. Un en mars d’un montant de 252 millions BRL avec une durée de 4 ans et un coût CDI de plus 0,82% et un autre en avril d’un montant de 300 millions BRL avec une durée de 3 ans et un coût CDI plus de 3,0%.

Le solde pro forma de la trésorerie et des équivalents de la société avec ce numéro d’avril est d’environ 1,5 milliard BRL. Je souligne qu’aujourd’hui, le 21 mai, l’entreprise n’a pas beaucoup changé par rapport à son équilibre.

Et enfin, sur la base des résultats de la direction pour allonger son profil d’endettement et renforcer son niveau de disponibilité, fin mars, la trésorerie pro forma équivalait à 74,4% de la dette due d’ici 2022.

Je me tourne maintenant vers Luis.

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – PDG et directeur [5]

————————————————– ——————————

Merci, Marco. Avant de passer à notre session de questions / réponses, je voudrais faire mes dernières remarques. Je tiens tout d’abord à remercier nos 3 558 employés qui ont été essentiels à la continuité de nos opérations même en des temps difficiles comme COVID-19. Nous continuerons à prendre soin d’eux, en leur offrant la sécurité pour l’exercice de leurs fonctions. Nous devons nos remerciements à nos employés qui sont en première ligne de nos opérations. Sans eux, nous n’aurions pas eu de résultats aussi cohérents même au milieu de ce scénario.

Je tiens à dire clairement à notre investisseur – à tous nos investisseurs en actions et à nos dettes, que toute l’entreprise est unie et engagée à surmonter tout scénario de crise que nous pourrions avoir. Unidas est une entreprise leader dans la gestion de flotte au Brésil avec le portefeuille le plus diversifié du marché, louant de la voiture de base à la voiture lourde pour tous les types de segments, y compris l’agro-industrie et les véhicules spéciaux, qui sont aujourd’hui très demandés. C’est la deuxième plus grande entreprise de location de voitures du pays. Il a la cote AAA, qui a même été maintenue pendant la pandémie. Ses actifs sont extrêmement liquides. Il a une clientèle très saine. Il est plus concentré dans le segment Fleet Management, ce qui nous donne une plus grande prévisibilité des flux de trésorerie en période d’incertitude comme celle-ci.

Numéro sept, il possède une marque précieuse qui est largement reconnue par les Brésiliens. Numéro huit, il possède l’expertise éprouvée de ceux qui vendent des voitures d’occasion depuis plus de 25 ans. Neuf, nous avons été qualifiés et affirmés dans tous les ARM qui ont été réalisés tout au long de notre histoire. Numéro 10, nous avons un conseil d’administration qui comprend des dirigeants qui sont soit membres fondateurs des sociétés qui ont été acquises ou fusionnées, soit actionnaires de la société avec une action et une vision à long terme. 11, nous sommes des générateurs de trésorerie. Numéro 12, nous avons un solide solde de trésorerie. 13, notre dette à court terme est extrêmement faible. 14, nous continuons avec un large accès au marché de la dette, ce qui prouve la confiance du marché dans notre entreprise. Numéro 15, Unidas est l’un des meilleurs endroits pour travailler en Amérique latine. 16, nous sommes durables. 17, et enfin, et peut-être le plus important, nous avons été façonnés par la difficulté d’un segment compétitif où nous avons connu une forte croissance ces dernières années.

Pour ces raisons, nous sommes convaincus que nous serons encore plus forts à la fin de cette crise. Et ceux qui sont avec nous verront des opportunités organiques et inorganiques dont nous travaillerons à tirer parti. À nos actionnaires, nous réaffirmons notre engagement à générer de la valeur et une transparence totale pour nos clients. Merci de faire confiance à notre travail. Pour ceux qui en ont besoin, moi, Sarquis, Marco et toute l’équipe Relations Investisseurs sommes disponibles sur le marché.

Je voudrais maintenant ouvrir notre session de questions / réponses, et je vous remercie tous beaucoup.

================================================== ==============================

Questions et réponses

————————————————– ——————————

Opérateur [1]

————————————————– ——————————

(Instructions pour l’opérateur) Notre première question est posée par Lucas Marquiori de BTG Pactual.

————————————————– ——————————

Lucas Marquiori, Banco BTG Pactual S.A., Division de la recherche – Analyste de recherche [2]

————————————————– ——————————

Je voulais vous poser des questions sur les résultats du premier trimestre. Et puis je voudrais apprendre quelque chose sur la stratégie à long terme. Concernant les résultats, cette augmentation des amortissements attire notre attention. Et nous avons également quelques commentaires en termes de protection de l’entreprise. Je voudrais savoir si vous avez eu des effets, car vous avez eu des résultats pertinents au cours des dernières années. Et je voulais savoir si cela a eu un impact sur votre segment de voitures d’occasion et si vous avez revu l’ouverture de nouveaux magasins cette année.

Et la deuxième question concernant les stratégies à long terme et Zetta. Je voulais mieux comprendre le scénario en ce qui concerne la compétition et les défis potentiels auxquels vous pourriez être confrontés. Je voulais savoir si vous auriez une consolidation M&A et si vous voyez des différences marquées à l’avenir.

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – PDG et directeur [3]

————————————————– ——————————

Eh bien, nous vous remercions Lucas. C’est un plaisir de vous parler. L’augmentation de l’amortissement n’a plus d’impact sur notre réseau de magasins ni d’expansion. C’est quelque chose qui était dans le passé, et nous nous attendions à vendre plus de 20 000 voitures, près de 21 000 voitures, peut-être 2 500. Cet impact est très sévère dans les derniers jours du trimestre avec une baisse significative des ventes, et nous n’avons pas eu de flexibilité avec nos dépenses. Nous sommes donc essentiellement passés de la ligne de revenus et de la marge brute et avons supprimé cela de la dernière ligne. C’est tout.

En ce qui concerne la dépréciation, trois éléments ont eu une incidence sur la dépréciation. Tout d’abord, le volume des ventes; numéro deux, mix de canaux; et troisièmement, le taux d’amortissement. Ce qui nous a conduits à un niveau beaucoup plus élevé que prévu, c’est l’espérance de vente en volume cette année. En termes de prix, nous réalisons des performances identiques ou même meilleures qu’avant COVID. Nous ne sommes pas préoccupés par les prix. Les voitures neuves ont augmenté de 2% à 4%. Nous en discutons avec l’industrie et nous savons que les prix augmenteront. Ils produiront moins. Et aussi, nous devons prendre en compte le coût des voitures, essentiellement basé sur l’augmentation significative du taux du dollar. Donc, si vous n’avez pas d’augmentation de prix et que vous avez un problème de volume, vous devez vous attaquer à la dépréciation. L’impact a donc été l’augmentation de l’amortissement car nous prévoyons une baisse des ventes.

Le seul problème que nous avons aujourd’hui, c’est quand ce volume revient à des niveaux suffisants, afin que nous puissions couvrir les dépenses avec les ventes de voitures. Et bien sûr, cela a un impact sur le taux. Taux d’amortissement, je voudrais vous rappeler que c’est un coût qui pourrait éventuellement revenir. Nous ne saurons qu’au moment des ventes quel sera le taux d’amortissement réel. Nous avons en effet été très conservateurs. Nous avons choisi de l’être en période d’incertitude. Et puis pour que nous diminuions ce niveau, nous devons savoir quel sera le volume des ventes. Et cela dépend du moment où nous allons déverrouiller et pouvoir ouvrir nos magasins. La plupart de nos magasins, tels qu’ils sont diffusés, sont fermés. Nous ne pouvons pas répondre aux besoins des clients, que ce soit en ayant des services en ligne, mais ce n’est pas la même chose que lorsque nous avons des magasins ouverts. Il s’agit donc d’amortissements, cela n’a rien à voir avec le réseau. C’est beaucoup plus une attente de vendre moins de voitures pendant une longue période.

Et en ce qui concerne Zetta et les fusions et acquisitions, nous avons toujours dit que nous aimions vraiment, et nous avons maintenant un mécanisme interne pour pouvoir avoir ce type de fusions et acquisitions. Plus précisément en parlant de Zetta, nous sommes encore plus heureux. Ce n’est pas seulement 1 M&A. Il s’agit d’un nouveau segment. Les partenaires de Zetta sont avec nous dans cette entreprise. Les dirigeants, le directeur de l’unité commerciale, qui est les véhicules spéciaux Unidas, qui est l’ancien propriétaire et partenaire de Zetta, et est aujourd’hui un partenaire avec nous dans notre entreprise. Nous avons donc un segment énorme auquel nous n’avions pas la capacité technique de participer lorsque nous risquons de ne pas pouvoir gagner de l’argent, et nous n’aimons pas aller sur des marchés que nous ne connaissons pas, à moins le savoir-faire, l’expertise pour le faire.

Donc, si finalement, nous avons quelque chose à un bon prix pour Unidas, nous continuerons à le faire. Nous avons l’expérience et la capacité de le faire. Comme je vous l’ai déjà dit, depuis le 22 mars, Unidas fonctionne normalement, compte tenu bien entendu de toutes les précautions nécessaires. Mais les processus de liquidité, la situation de trésorerie et la génération, tout cela a été réapprouvé par notre Conseil depuis fin mars. Et maintenant, en avril et mars, nous prospectons et exerçons nos activités comme d’habitude. Nous pouvons poursuivre nos activités en cette période très difficile de COVID.

————————————————– ——————————

Opérateur [4]

————————————————– ——————————

La question suivante vient de Lucas Laghi, Santander.

————————————————– ——————————

Lucas Laghi, Santander Investment Securities Inc., Division de la recherche – Analyste de recherche [5]

————————————————– ——————————

En fait, nous avons 2 questions. Le premier est un suivi concernant l’amortissement des CAR. Et je voulais comprendre la différence entre 2019 et 2020. Était-ce strictement lié au COVID et à la dépréciation après le deuxième trimestre de mars? Ou pourriez-vous considérer qu’il a augmenté progressivement tout au long du trimestre avec des niveaux plus élevés au deuxième trimestre? Et puis au deuxième trimestre, pourrait-on s’attendre à une dépréciation plus élevée? Une fois que vous aurez répondu à cette question, je vous poserai la question suivante.

————————————————– ——————————

Représentant de l’entreprise non identifié, [6]

————————————————– ——————————

Eh bien, je vous remercie Lucas. Nous avions déjà informé à la fin de l’année, et au moment de notre suivi, que cette année, nous avions compris que le marché exigerait une dépréciation plus élevée. Nous avons estimé une augmentation d’environ 20% à 30% pour 2 400 BRL, 2 500 BRL ou 2 600 BRL, tout cela faisait partie de nos plans. Nous aurions donc BRL 300 ou BRL 400, qui représentent l’impact de COVID. Ce n’est donc pas entièrement dû à COVID. Nous avions déjà des indications claires que le volume de voitures que nous vendrions et nous aurions toujours une attente de 0 augmentation des voitures neuves ou tout au plus de l’inflation. Si votre taux d’inflation n’augmente pas, les voitures d’occasion restent bien sûr stables ou le prix baisse un peu. Nous avions donc environ BRL 400 ou BRL 500, résultant de l’augmentation du nombre de voitures et également d’un scénario où il n’y avait pas d’augmentation des prix des voitures neuves. Et un autre BRL 400 – BRL 300 ou BRL 400 résultant des effets COVID. Et je dirais, encore une fois, tout cela est le résultat de la baisse du volume des ventes et non des prix. Car aujourd’hui, nous avons un scénario de prix, qui est meilleur qu’en décembre selon moi. Parce que le prix des voitures neuves augmentera indéfiniment, le scénario des voitures d’occasion sera égal ou même augmentera un peu en raison des informations dont nous disposons actuellement.

De nouvelles augmentations tout au long de l’année, nous ne pensons pas que cela se produira. Il n’y a aucune raison à cela, sauf si nous avons un troisième trimestre de verrouillage ou quelque chose d’encore plus fort au lieu d’avoir une courbe ascendante. Donc, si les projections sont correctes, au deuxième trimestre, nous serons toujours bloqués avec de faibles ventes. Mais les troisième et quatrième trimestres reprendront les ventes. Si cela se produit, alors nous n’avons pas vraiment besoin d’une augmentation de l’amortissement ou d’une dépréciation supplémentaire par rapport à ce dont nous discutons déjà. C’est ainsi que nous fonctionnons habituellement, et nous ne changeons pas notre concept. Nous travaillons avec des taux d’amortissement basés sur des valeurs annuelles. Et donc si le scénario actuel reste tel qu’il est, ce – ce sont les chiffres que nous allons utiliser jusqu’à la fin de l’année.

————————————————– ——————————

Lucas Laghi, Santander Investment Securities Inc., Division de la recherche – Analyste de recherche [7]

————————————————– ——————————

D’accord, parfait. Voilà ce que je voulais savoir. Je voulais savoir si ce montant était lié à des facteurs pré-COVID ou après COVID. Maintenant, changeons de vitesse. Vous avez dit que votre arriéré avait augmenté en raison de la logistique difficile. Il est difficile de prédire sous la pandémie, mais comment voyez-vous la consolidation des revenus en attente parce que nous vous avons parlé en avril, d’accord? Plus tard, le scénario change totalement, je sais. Mais comment voyez-vous maintenant en mai vos revenus et l’arriéré?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – PDG et directeur [8]

————————————————– ——————————

Lucas, c’est très difficile, tu l’as dit toi-même. Nous vivons une situation où aujourd’hui, vous envoyez quelque chose au client, le client confirme le reçu, puis un ancien État bloque les routes et ne permet pas à votre voiture de continuer. Nous traversons donc des périodes très difficiles, et c’est quelque chose qui fonctionnait très bien. Mais je vous dirai que nous connaissons des retards de 30 à 45 jours. Cela n’a pas été différent, surtout en mai. En avril, c’était un peu plus difficile, mais en mai, les choses ont commencé à mieux se dérouler. Par exemple, Fiat. Hier, l’usine a recommencé à fonctionner. Et quand ils le font, vous avez de nouvelles voitures qui arrivent. Et puis Fiat est une grande entreprise en termes de logistique. Nous prévoyons donc de 30 à 45 jours en termes de retards de livraison. Il est difficile de vous donner une heure précise, mais c’est ce que nous prévoyons.

————————————————– ——————————

Opérateur [9]

————————————————– ——————————

La question suivante vient de Renato Hallgren de Banco de Brasil.

————————————————– ——————————

Renato Ramos de Almeida Hallgren, BB-Banco de Investimento S.A., Division de la recherche – Analyste principal [10]

————————————————– ——————————

Félicitations pour vos résultats. J’ai une question concernant la dynamique des prix et des tarifs à Zetta. Non seulement la dynamique tarifaire, mais je voulais aussi que vous commentiez un peu la stratégie que vous allez utiliser à partir de cette nouvelle entrée de segment, Zetta. Vous avez partagé des données concernant les contrats de camions, qui n’ont pas été renouvelés. Première question, compte tenu du renouvellement de ces 2 contrats de camions, quelle aurait été la baisse tarifaire?

The second question is how do we perceive the tariff dynamics by analyzing Zetta’s inclusion only or a possible reduction in the truck segment? I want to understand what the relevance is of the trucks for Unidas portfolio? And also, what is the relevance of Zetta in the future portfolio of the company?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [11]

————————————————– ——————————

Thank you, Renato, for your question and for your participation. Number one, you said it very well, Zetta is a segment that works with very hard tariffs. They have customized vehicles that require more investments. So in itself, our tariffs will go up.

Regarding the trucks and their relevance for the business today, it is very low. Today, we have something in the order of 1.5% to 2% of our fleet billing due to trucks. So this is minor in the company. Also, as you said it, just as it happens with the truck contracts, we have a pricification committee. It’s very strict or the fleet margin is very strict. We work with pricification dynamics that has been used for a long period of time. We have had difficult times of pricification that enabled us to learn a lot. So whenever we have a contract, whose minimal margins accepted by Unidas are not reached, we would rather lose the contract.

And then I will ask Rodrigo to share more accurate data with you. So that we can inform you what our tariff would have been if these contracts have been renewed. We can check that and try to calculate it to share with you. But of course, a truck contract as well is in the order of 6,000 or 6,500 of the average ticket and regular cars would have 400 or maybe a little bit less. The relevance of Zetta is in the order of 8% of our billing with average tickets that are much higher than for normal vehicles. Therefore, our tariffs will go up in the next semesters when Zetta comes in. So this is what I wanted to share about the relevance of trucks. I don’t know whether I covered all of your needs.

————————————————– ——————————

Renato Ramos de Almeida Hallgren, BB-Banco de Investimento S.A., Research Division – Senior Analyst [12]

————————————————– ——————————

No, that’s perfect. Okay, I get it. I get the answer about the truck percentage and Zetta’s relevance. Thank you, Luis.

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [13]

————————————————– ——————————

Well, I thank you.

————————————————– ——————————

Opérateur [14]

————————————————– ——————————

Our next question is by Victor Mizusaki from Bradesco BBI.

————————————————– ——————————

Victor Mizusaki, Banco Bradesco BBI S.A., Research Division – Research Analyst [15]

————————————————– ——————————

J’ai 2 questions. The first one is about the fleet management and the difficulties faced because of COVID. Considering a recovery scenario, it seems that fleet should have an accelerated growth. I wanted you to comment what your new business prospecting is right now, and if perhaps in terms of credit approval, that should have a higher impact since medium — small- and medium-sized companies will try to have some cash available and transfer contracts to you. The second question is related to the general assembly and authorized capital. And at the same time, there is a proposal to increase the rental for machine and equipment. To complement Lucas’ question in the beginning of the call, in this normalization scenario, will this segment become more relevant? And — okay, can you tell me a little bit more about the sector?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [16]

————————————————– ——————————

Victor, thank you for your questions. Regarding fleet management, today, you have a scenario that is amazing as it may seem. We have been able to close deals. This is a business that suffers a little bit less, and we still have ongoing businesses. And why so? Well, because we have segments in regions in Brazil, which are still operating normally. We have agri business as a relevant area. We also have some regions in the Midwest, which are operating normally, the inner parts of Brazil, which are very large. And therefore, it is an advantage to have a countrywide business. Of course, we have the disadvantages when you have heavier overall impact, but new businesses are still going up, of course, at a much lower level than we would like it to be and than what we had anticipated. But we do still have business ongoing.

Credit approval hasn’t changed. In the last 6 years, we had a new situation in our credit policy, and one of the lowest [PBDs] in the market. This policy has been stable and constant ever since. Of course, it becomes more complicated now. We know that some companies will suffer more. We have intensified the way we analyze credit. And what we see is that new business transactions have gone down, not only because of credit issues, but because of a perception of less investments and the companies are more careful at times of uncertainty. So in terms of outsourcing and credit approval, this is what I had to say. Now I will turn it over to Marco. But regarding machine and equipment, when these special vehicles were taken into account and also in the agribusiness, some clients need to — in addition to the trucks and to the cars, they need to have some specific details to complement services, and we tried to align so that we could meet our client needs. Nothing is really relevant, and we are not focused and interested in the market and equipment segment. But for example, if you have a client that has 300 cars and they need to have a special machine, we can, from now on, meet the client’s needs with special vehicles and also in agribusiness. But nothing that we will focus our activities or change our concept. Unidas has a 360-degree vision. For car rentals — car and truck rentals, we like to have every product available for the client, be it a legal person or a legal entity. And regarding the increases, I would rather turn over to Marco.

————————————————– ——————————

Marco Túlio de Carvalho Oliveira, Unidas – Todos os direitos reservados – CFO & IR Officer [17]

————————————————– ——————————

Regarding capital, I think that if we look at the company’s history, we know that the company has always done everything according to the bylaws with different limits between what was consolidated in the authorized capital. And because of the last follow-on in the last few years and evaluation of shares, we understand that doing an assembly or an extraordinary assembly where we discuss these things, we should have a comfortable limit, as we’ve done historically in the company, when it’s already approved by the partners and authorized by the assembly. And so since we have an extraordinary assembly, we discussed these items, but we do not have any expectation of integralization. And then when we have an extraordinary meeting, we discuss extraordinary topics, as we do historically in the company.

————————————————– ——————————

Opérateur [18]

————————————————– ——————————

(Operator Instructions) We have a question from Flávia Ozawa from Eleven Financial.

————————————————– ——————————

Flávia Ozawa, Eleven Financial Research – Analyst [19]

————————————————– ——————————

I want to ask you about the fleet. I want you to comment a little bit more about the dynamics of this asset, number one, in the purchase. I wanted to know about the scale of the income. Or because it’s a specific topic, do you have scale? And also when you have sales, what is the dynamics of this type of asset?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [20]

————————————————– ——————————

Well, we thank you, Flávia. Number one, we have the same vehicles used in the fleet management. What changes are the customizations and adaptations they require. And so that is why we did not work with this kind of business because it demands customization expertise. Zetta, in addition to having this expertise, it has workshops that do some of these adaptations. And therefore, scale is very important. Unidas will buy the equipment and Zetta carries out the customization. The gain for us right now is the expertise that we did not dare to use or to work with in the past. Zetta has this expertise and sometimes it transforms these cars. This is the gain in scale in terms of purchase.

Now regarding the asset’s turnover, we have their expertise. When the car is returned in the end, you can discard it with the equipment. In this case, Zetta reuses some of the equipment. It does have the expertise in terms of preparation, customization of the vehicles as well. In most of the cases, when the vehicles are returned, they remove the equipment and, therefore, the turnover is more or less the same. And some cars go directly to auctions because they are used for a longer period of time and then only this sales channel is possible. So things will remain more or less as they are right now if we have somebody who has an expertise in the customization process.

————————————————– ——————————

Opérateur [21]

————————————————– ——————————

The next question is from Lucas Marquiori from BTG Pactual.

————————————————– ——————————

Lucas Marquiori, Banco BTG Pactual S.A., Research Division – Research Analyst [22]

————————————————– ——————————

I wanted to ask a quick question to Luis and Sarquis. In the long term, there is a discussion on whether this sector will have a migration of collective transportation, subway and buses. So we’ve heard of passengers in the U.S. exchanging airplane tickets and opting to drive, also shared costs. I wanted to understand a little bit about these dynamics and to have a discussion of this trend and how you see this. Can you give us any light on it?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [23]

————————————————– ——————————

We thank you for your question. I will turn over to Sarquis for him to answer your question.

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [24]

————————————————– ——————————

If you take into account the number of daily rentals, so we have higher figures than we did last year despite all of the crisis we’re going through. We have seen increases year-over-year. Of course, there was a decrease in our tariffs to BRL 61, approximately, but I see that the market was growing amazingly. This inertia remained despite the crisis we’re going through. The market still has a lot to grow. The whole sector has a very low number of stores when compared to other countries in the world. What we see in other countries such as the U.S. enterprise and what we see in other areas as well is that in countries where the recovery or the return to normal economy, we have seen an accelerated increase in sales, not back to what it was in the past, but, for example, China has increased the number of reservations. They have more reservations now than they did last year in China for the same period of time. So in the short term, we will benefit from people who will avoid public transportation, using their own cars. We already see that going on. And this will be intensified when we conclude our lockdown. We’ll see a higher number of people willing to rent cars to avoid public transportation at least for a certain period of time.

In the app channel, we’ve seen a decrease in demand, but it is still relatively robust. I believe that when the lockdown is over, we will see reasonable growth year-over-year. I know that people may be afraid to use this channel, but it is a lot safer for you to get a Uber than use a subway or a bus. We’re working together with apps to increase safety and safety perception in a car, eventually using some kind of isolation between the driver and the passenger. You also commented that some people will perhaps prefer, for shorter areas, do it with a car instead of a plane. This will happen in the short term. But I believe that in the long term, the world will go back to a very similar lifestyle to what we had 5 or 6 weeks ago.

————————————————– ——————————

Opérateur [25]

————————————————– ——————————

(Operator Instructions) The next question is from webcast.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [26]

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria speaking. We have some questions from our Internet demand. I’m going to read, and our Board of Directors is going to answer. We have (inaudible). He asks, Sarquis, could you comment about new demands that came up during the pandemic? What were the new demands that are being explored in a new opportunity for growth?

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [27]

————————————————– ——————————

Pedro, thank you very much for your question. Two new demand sources have come up. The first one is that we can see there has been an increased demand from individual persons. We see a trend where some people are concerned about using public transportation, and they are looking into location for a few months. Do you think that, that will be a beneficial to us? Because somehow, it will enable us to have more and more clients. Another demand was that we had some companies concerned about the health of their employees. Because of the type of activity, they should continue working during the lockdown, trying to rent cars to offer safer transportation to their employees. For example, for our employees at Rent a Car, actually, for the company as a whole, not only Rent a Car, the employees who have to continue going to their workplace during lockdown, they offer the opportunity to use our own cars so that they could come and go safely. We were not the only ones doing that. Different companies have done so. So this is another demand that we have observed, and it’s based on the situation with the pandemic.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [28]

————————————————– ——————————

Well, thank you, Sarquis. Pedro asked another question about Rent a Car. He asked if we could comment whether the number of users of apps have decreased.

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [29]

————————————————– ——————————

No. The sectors that suffered the most during the pandemic, the demand that went down the lowest was the demand from eventual rentals, be it individual or legal entities. We have a lot less cars circulating. We have had less accidents, too. And with less accidents, you do not really need to use a reserved car. So the income from app has increased in April.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [30]

————————————————– ——————————

Thank you very much, Sarquis. We have a last question from Pedro. He asks, Luis, could you talk again about RAC depreciation? You commented that Unidas already expected an impact because of the pre-COVID scenario. So how is the increased depreciation distributed based only on the impact of COVID-19?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [31]

————————————————– ——————————

Thank you very much, Pedro. You understood it well. We needed to have BRL 400 or BRL 500 to compensate the increase in the number of cars we’re going to have in 2020. And of course, we would have a higher mix concentrated in the wholesales and not in retail, and the increase we anticipated in the prices of brand-new cars with an impact on used cars. But the inflation rate was very low. And with COVID, we wanted — or we preferred to add BRL 300 or BRL 400 because there was a decrease in the volume of sales projected. So this corresponds more or less to BRL 500 or BRL 600, which was already within our figures and BRL 400 additional because of the lower sales volume due to the pandemic. So this is the rationale.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [32]

————————————————– ——————————

Thank you, Luis. We have a question from Rodrigo [Barcellos] from (inaudible). Could you break down the RAC revenues focusing on Uber? I also wanted to have a breakdown on fixed and variable expenses — costs and expenses.

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [33]

————————————————– ——————————

Rodrigo, thank you for your question. We do not break down for the channels, but similar to the answer I gave Pedro, all monthly leases and Uber have become relevant in April. What went down the most were the short-term leases, and that’s why our ticket in April was — went to BRL 51 in April. In May, we see a reversal of this trend. It’s gradual, and this is a positive sign. We can see the individual persons’ channel increasing leases for April. Regarding costs, in Rent a Car, I can tell you that approximately 55% of the expenses are variable and 45% are fixed. We have worked hard to reduce both, including the variable expenses with better maintenance, better negotiations. Part of the rentals also have variable costs and are part of the revenue. So we also tried to renegotiate or adjust the new reality of these contracts. We’ve had good results working — with a reduction of fixed expenses and variable expenses, trying to decrease them.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [34]

————————————————– ——————————

Thank you, Sarquis. We now have a question from Gustavo (inaudible). Congratulations for the results. I wanted to know what the impact is on app drivers.

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [35]

————————————————– ——————————

Thank you, Gustavo. As I mentioned to you, but with a little bit more information now, in the third week of March, the whole industry had a significant decrease in the demand for this project. There was a lot of uncertainty. We didn’t know what the passenger demand was going to be like a lot of them returned their cars, they tried to understand whether there would be any discounts. But because of this strong reduction, we can see week over week, an increase in the demand for this type of product. We’re doing much better than we were in early April.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [36]

————————————————– ——————————

Thank you, Sarquis. We have another question about Rent a Car from [Mahen]. J’ai 2 questions. The first one is on car rental. You opened 19 stores. What was the cost increase related to it? What is the cost for a new store? Also, I have a question about the increased depreciation. What is the EBITDA margin in this case?

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [37]

————————————————– ——————————

These 19 stores are, in general, inexpensive stores with CapEx and OpEx expenses that are not very relevant. These stores were opened in smaller cities or to increase our spread without a lot of investments. But there was a slight impact since these stores have negative results. And according to our expectations, it takes 18 months for a store to have a breakeven. And so in the first quarter, the 19 you mentioned, we did have a negative impact, but it is not very relevant for the EBITDA margin with 1% or 2%. The highest impact for the EBITDA margin in the first quarter is due to the fact that we had BRL 13 million of revenue in Rent a Car due to the dramatic decrease we had in March. That had an impact of 2.5% in our EBITDA margin. With this additional revenue, our margin is aligned to that of the first quarter of 2019, even though 19 stores were opened in the first quarter of 2020.

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [38]

————————————————– ——————————

This is Luis Fernando. I’m answering your second question about the increased depreciation. The target in this case is still the same the company had in the past. We’re going to maintain an EBITDA of 1% or 2% positive in the mid and long term. And this remains the target after this increase in depreciation.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [39]

————————————————– ——————————

We have another question from Christian. Could you please comment about the strategy to maintain more prices and — discipline instead of discounting more prices and using more wholesale and using [terms as] your competitors have done? How do you see that balance?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [40]

————————————————– ——————————

Thank you very much for your question and your participation. Well, number one is, since we operate in markets where the demand disappears or goes down 70% or 80% as it happened with a used car segment, according to our experience, we have a situation where for you to increase sales a little bit, you spend a lot of money with prices because in the used car segment, prices have a direct impact on margins and, consequently, on the profit or loss of the business, not only of used cars. We think that in times like this, putting the prices down is not a good idea because you lose a lot more money than you generate cash. So this is our concept. And we’re now saying that selling more cars in a moment like this is very important as long as it does not destroy profitability. For you to have an idea, if we take 10% of the car value, we would sell twice as much, but we would have losses of 10% over all of the cars sold and not only on the 1,500 that we sell to make BRL 40 million, BRL 50 million extra in cash. But because we always balance liquidity and preserve it, we would rather have business and not cash right now. The cash issue is already solved due to the size and extension of our debt. Prices have gone down, we will sell, but when you do that and the demand is low, you sell a little bit less and you lose a lot of money. And then can you imagine what it means to lose 10% in car sales compared to holding the inventory for 2, 3 months, maybe a little bit more or a little bit less? So the financial cost, the depreciation cost and the cost to store these cars is not going to be anywhere near the amounts lost. And therefore, it doesn’t make any sense to put the prices down. It would make sense, if, of course, we sold a car for less and buy a brand-new one for a lower price so that your product replacement made sense. But this is not the case we see here. The prices of brand-new cars are going up and, therefore, our cost to buy cars will go up. So you sell for less, you have a little bit more volume, but then to replace, you will pay more. So we’re not talking about the 10% only, but the additional amount you’ll pay for a 0-kilometer car. So if new cars are going up in price, it doesn’t make sense to lower the price of used cars. We do not determine it, the market does. The market is saying that we can sell an X number of cars according to the price we believe that should be there.

The mix in wholesale and retail. Well, the wholesale is the one that gets worse first. In retail, we have scattered sales. With wholesale, you depend on stores, on auctions. And everybody is suffering. So it doesn’t make sense for you to store inventory if you’re not selling. And so the mix situations also do not work in times like this. Quite the other way around, Unidas suffered a lot in the past for having a wholesales channel only. Now half of our sales happens with wholesales, some with retail. And right now, it supports our sales. So we do not really have a way out. When I say that we don’t sell, I mean, wholesales and retail. Mix doesn’t work.

Now let’s go on to impairment, your last item. Impairment only makes sense if you have impairment in the inventory. For the fleet, if we have an impairment, that means depreciation was not the size it should be. If you talk about current fleet, you do what we did just now. You go from BRL 2,000 to BRL 2,900, depreciation will go up, and you continue operating. Keep in mind that we’re only increasing depreciation because the sales volume went down. And this is what generates our margin and our EBITDA margin. For the first quarter, we did not need to use impairment. The management, along with our auditors, realized a strong decrease in the last 15 days, what did impact our margin and our results, but because we would have an — how could we have an impairment in the first quarter if we didn’t know what the price dynamics was, what the sales volume was for the first quarter? So throughout the second quarter, depending on the sales volume and depending on the margin that our used car sales have, we can have an impairment in our inventory, but not in the fleet. And I can’t tell you right now whether we will do it or not because we need to better understand how the rest of May is going to be and especially June, which is a very important month, to Unidas, to Brazil and to the dynamics of the market as a whole. We have good expectations. I can tell you that our sales for April were worse than for May. In May, it has improved. And I believe in 2 things. Today, we have had more movement in the cities, which means that people are leaving their homes. Also, we start improving our productivity in online sales. In other words, you learn with the process over time. And we’ve now been operating for 6 days — 60 days, I’m sorry. So I think I have answered your 3 questions. I thank you for your considerations. And this is what we believe in, and this is how we will operate in the future with price dynamic, impairment and channel mix.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [41]

————————————————– ——————————

Thank you, Luis. We still have some other questions from the webcast. The next one is from Joe from Oceania. Can you talk about the product evolution for physical persons? Was there any change during the COVID-19? Also, do you have site or advertisement that you’re taking into account?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [42]

————————————————– ——————————

Joe, thank you very much for your question. Unfortunately, we did not see any progression because people or individuals are impacted by the pandemic. This product had a drop, even though it’s still working as a fleet. It goes down, but it does not 0 our account. It’s still taking place. We are indeed accelerating our digitalization processes. And in early June, we will have a new site, which is a lot more responsive, more interactive and easier to hire and also for the monitoring of this product. Just as all of the other — the connection fell. Joe, I’m sorry. Our main channel went down. I will go back to my answer. Unfortunately, now, as it happened with the fleet, we had a decrease in new contracts. The good news is that we still have some businesses going. We are working actively in the digitalization process, not only for this product, but others as well. The good news for COVID is that we found out that home office is a powerful tool if we do a good job. We today work with our teams from home, and the performance has been good. We have a lower demand of businesses, which generates more time for our business areas and technology. So we are advancing very strongly, and we believe that in 20 to 30 days, we will have new sites that are much more friendly, faster for purchase and after-sales of this product and, therefore, we are very excited and happy about it. We believe that when we go back to normal, this will be something that will come a reality, as Sarquis mentioned, and we have been monitoring in other parts of the world, where they are assuming activities, people prefer to use their cars, keeping distance from mass transportation needs and that, of course, this product will be in high demand after the pandemic.

————————————————– ——————————

Carlos Horácio Sarquis, Unidas – Todos os direitos reservados – Rent a Car (RAC) Head Officer [43]

————————————————– ——————————

To complement what Luis said, these products did suffer the impact of the pandemic. This is a product where people end up using cars for their daily uses. The demand went down. But for monthly products for physical entities offered in Rent a Car, that had a robust increase because of the circumstances. And as I mentioned before, we understand that those looking for this product were people who had to keep on going to work, and they were looking for safer options than public transportation.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [44]

————————————————– ——————————

Thank you, Sarquis. This is Luis — we have another question from Luis Alves. He asks if we could comment what the default rate is.

————————————————– ——————————

Marco Túlio de Carvalho Oliveira, Unidas – Todos os direitos reservados – CFO & IR Officer [45]

————————————————– ——————————

Luis, this is Marco speaking. First of all, we’re going to separate the segments. And when we analyze the RAC and the fleet segment, the RAC has prepaid billing, mostly and, therefore, the impact of Sarquis mentioned was lower in terms of default. Our fleet management had a higher impact. We work with — we have worked with default since 2018, according to expected losses. So if we look at the first quarter, we have a slight increase, some losses that were already identified in our results. This loss is expected. It may or not take place. And the level we have in the first quarter is a little bit higher or maybe a little bit lower, and this is what we have in terms of expectation. The main variable and whether that will intensify or not in terms of risk perception and credit, as mentioned before on the call, will be whether we will leave the lockdown sooner or later and that will have a more drastic impact on the economy as a whole and the companies as a whole. The current levels have already been provisioned in the company. They represent a slight increase, and this is what we see for the future in our provisions as long as we do not have a much longer lockdown than what we already have.

For the used car segment, a large part of our sales or most of them is done cash or prepaid. So our exposure to default is very low in the used car segment.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [46]

————————————————– ——————————

Thank you, Marco. We now have a question from an individual person. He says, is there an expectation from the market that the sales of new cars and used cars after the pandemic will increase? And what is your anticipated scenario? And what do you think the positive impact is going to be on sales level?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [47]

————————————————– ——————————

This is our expectation. If the increase in brand-new car is significant, it doesn’t make sense for a devaluation of used cars. It leads to further decreases. And we were surprised that the price of cars went up and perhaps we could have a decrease of the depreciation rates. So it’s a twofold positive effect for us: better prices for the sales of our used cars and also reduction of our depreciation. We don’t know whether this will become a reality or not. We will only know once we have reached 60% or 70% of our sales, which we believe to be seeing in the future.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [48]

————————————————– ——————————

Thank you, Luis. We now have a question from [Frederico] from CityBlock. Has there been an impact of the increased dollar price?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [49]

————————————————– ——————————

Oui. Thank you very much for your question, Frederico. Car sales has suffered an impact. We’re working with discount based on a price list if the price goes up or price to purchase increases for the fleet that is transferred to each individual client according to the contract. And therefore, there is no direct impact for Unidas. Only, of course, if the prices go up too much, then the fleet management clients will not choose for this model, but they will have to buy a car, and they will buy a more expensive car. For the fleet, this is the impact we foresee. For RAC, we increase the purchase cost. But right now, we’re not buying cars for Rent a Car because our occupation rate is very low. We will have to see that in the future. For used cars, if things go on as expected, we will have an opportunity to increase the prices as well. And therefore, for us, increases in brand-new cars is a positive news, even though we will have to invest more to buy cars definitely.

————————————————– ——————————

Rodrigo Faria, [50]

————————————————– ——————————

Thank you, Luis. We have another question from Gabriel (inaudible) Investments. I wanted to know what is your net debt according to EBTIDA. Do you think that it will go up in the next quarters?

————————————————– ——————————

Luis Fernando Memória Porto, Unidas – Todos os direitos reservados – CEO & Director [51]

————————————————– ——————————

Rodrigo, we have some — we have had some problems with the connection. Is everything okay? Hello, Gabriel. I will answer. We have a connection problem. Usually, Marco Túlio would answer this question, but we have reinforced our cash. We remain comfortable with our cash position and also in other matters. We’re working with a good margin.

Since we have no further questions, I wanted to thank you all for your participation. Once again, we are available to clarify any questions you may have. Stay safe, you and your families. And I hope that we, in our country, will be able to move on as well as our company, that we remain strong, as fast as possible we resume normality. My regards to all.

————————————————– ——————————

Opérateur [52]

————————————————– ——————————

Since we have no further questions, Unidas teleconference is now over. We thank you all for your participation and hope you have a good day.

[Statements in English on this transcript were spoken by an interpreter present on the live call.]

Prix location de voitures