Trouvez les meilleurs prix de location de voiture – Avis Budget bénéficiera d’une augmentation des déplacements en voiture privée (NASDAQ: CAR) – Comparateur

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Avis Budget (CAR) a rapporté un ensemble de résultats faibles au 1T20, mais a été prévisualisé plus tôt, il n’y a donc pas eu de surprise majeure face à la faiblesse due à la pandémie. Le chiffre d’affaires total s’est élevé à 1 753 M $, en baisse de -8,7% en glissement annuel. La perte d’EBITDA était de 87 M $ par rapport à la valeur précédemment guidée – 85 M $ à – 95 M $. Avant l’épidémie, la société avait connu une forte croissance de ses revenus de 9% en glissement annuel de janvier à février, principalement en raison d’une croissance robuste de 15% en glissement annuel dans les Amériques.

Réagir rapidement au COVID-19

Avis a réagi rapidement à la pandémie en réduisant considérablement ses coûts et en renforçant ses liquidités. Sur le plan des coûts, il a de manière décisive licencié 70% de ses effectifs, soit environ 21 000 personnes devant ses pairs. Cette réduction des coûts s’est probablement élevée à environ 400 millions de dollars. En outre, il a été en mesure de retirer la flotte de manière préventive en mars juste avant la fermeture, ce qui est probablement une autre décision intelligente par rapport à ses pairs.

L’utilisation devrait chuter au 2T20

Malgré la mise aux enchères d’une partie de sa flotte, Avis va probablement encore avoir une flotte élargie, car la pandémie a provoqué un renversement soudain des fortes tendances des revenus plus tôt dans l’année.

Avril et mai sont considérés comme les mois les plus faibles

Les deux mois devraient enregistrer une baisse de 80% des revenus en glissement annuel, principalement en raison des restrictions de verrouillage. Cependant, il devrait se redresser fortement en juin, les commandes au foyer étant assouplies.

Rebond de l’automobile stimulé par les personnes évitant les transports en commun

Selon diverses sources, telles que la note de JP Morgan, ils prévoient une forte reprise en juin alors que les attentes pour les ventes de voitures d’occasion ont atteint un creux en avril. Les premières tendances indiquent une accélération mensuelle des ventes de voitures neuves et d’occasion, ce qui est optimiste pour Avis si elle décide de continuer à déclasser sa flotte.

Les gens évitent les transports en commun en raison des craintes que le virus se propage à proximité et optent pour le transport personnel, d’où la hausse du marché des véhicules de tourisme.

Dans le tableau ci-dessous, nous pouvons voir qu’après le verrouillage, les navetteurs utilisent beaucoup moins fréquemment les transports en commun et beaucoup plus susceptibles de conduire leur propre voiture privée. Le nouveau comportement est cohérent aux États-Unis, dans l’UE et en Chine.

Source: BCG

Les choses vont mieux pour les hôtels

Même si du 5 au 11 juillet, le taux d’occupation des hôtels était de 45,9% (en baisse de 38,0% en glissement annuel), le taux quotidien moyen a baissé de 26,8% en glissement annuel à 97,33 $ et le RevPAR a chuté de 54,6% en glissement annuel à 44,67 $ US, les choses vont mieux pour les hôtels sur une base séquentielle qui est une jauge pour l’industrie du voyage.

La lecture ici est que la location de voitures devrait également s’améliorer parallèlement aux déplacements et à l’hébergement.

Source: STR

Pire à venir au 2T20 mais une voie de récupération à venir

Selon les estimations de Bloomberg, la société devrait afficher une forte baisse au 2T principalement en raison des restrictions de verrouillage, mais comme nous assistons à des poussées vertes sur le marché automobile et le secteur de l’hébergement, cela est de bon augure pour la location de voitures dans les trimestres à venir. L’EX21e devrait être une année très forte en termes de taux de croissance en raison d’une base très faible en FY20e.

Source: Estimations Bloomberg

Les multiples de valorisation montrent l’optimisme

Bien que l’action ait surperformé le marché dans son ensemble avec un rendement de 149% au cours des trois derniers mois, je crois toujours qu’il y a de la place pour plus de hausse alors que l’économie mondiale se remet du COVID-19. Le stock est toujours en baisse d’environ 7% depuis le début de l’année.

GraphiqueDonnées par YCharts
GraphiqueDonnées par YCharts

En termes de valorisation, l’action se négocie à 9,6x les bénéfices à terme ou 6,9x la valeur comptable. Ce n’est certes pas aussi bon marché qu’avant et légèrement au-dessus des moyennes historiques, mais néanmoins, avec une relance budgétaire et monétaire sans précédent en 2020, les investisseurs sont optimistes quant à une reprise du marché de la location de voitures.

Je crois que la société a été bien gérée et qu’elle a pris des mesures intelligentes et précoces concernant la pandémie, ce qui la place dans une situation financière relativement meilleure que ses pairs. Donc, je pense que la CAR sortira plus forte du COVID-19.

Source: Bloomberg

Divulgation: Je n’ai / nous n’avons aucune position sur les actions mentionnées, et je n’ai pas l’intention de lancer des positions dans les 72 prochaines heures. J’ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois aucune compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n’ai aucune relation commerciale avec une entreprise dont l’action est mentionnée dans cet article.

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